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2018-09-14 00:23:21   来源：未知   评论：0 点击：

　　还有就是我们关注了一个在贸易战层面我觉得跟其他券商不太一样的观点，就是我们第一次见到了商务部“对等”这个措辞，就是这一次商务部副部长王受文赴美谈判中，我们见到了商务部公开的措辞中第一次出现“对等”的表述。因为中方措辞一直都是“互惠互利”，那“互惠互利”和“对等”其实还是有本质性差别的，因为“对等”实际上它强调的就是美国人觉得我们这些产业政策、财政补贴、国有企业或者一些忽视知识产权保护这些问题其实是跟美国在不公平竞争的，但我们一直强调的是一个“互惠互利”的概念，就是说我出口上确实赚钱太多了，进口太少了，出现了贸易赤字的情况下，我就扩大进口多买一些东西，但很多的高精尖产品美国出于其本国的保护不卖给我们，在这个过程中我就把国内市场开放给类似特斯拉等企业到我国设厂，这样就可以呈现“互惠互利”的一个特征。所以“互惠互利”与“对等”的分歧，我觉得其实是本质上的分歧，应该很难弥合。我觉得中国可能在从美国的这种视角去思考怎么去寻求战略平衡。

　　所以我觉得减税这个事情就值得去思考，因为美国国内目前采取减税的策略。那对于中国来讲呢？我国其实仍然是财政补贴的策略，近几年三公经费一直是在压缩的，这个是显然的数据，如果是单纯看公共财政数据的话，其实我认为财政补贴很大程度上它也呈现减税的这么一个特征。所以这一块我觉得最终还得看比如说四中全会等等这种重要会议是否会有大的政策变动才能解决这个问题，仅从财政部门来看，确实面临比较大的困境，所以这一块我觉得还得有一个过程才能实现减税。

　　10. 我有个相对更大一点的问题，就是您到底怎么看现在的宏观经济？现在因为资本市场都在跌，我感觉二级市场人都说宏观经济很悲观，但是你看数据又觉得没有那么差，就是不像2008年那种很明显的断崖式的下跌。所以不知道您怎么看？

　　李超：我觉得是这样，对于经济的预期市场基本上是一致的，经济将呈现一个回落的过程。而且我觉得其实2017年经济相对比较好是一个偶发因素，而不是一个周期性的因素，因为我们在美元大的升值周期中，不能大量释放流动性，否则汇率贬值的压力就特别大，所以这是一种宏观自求的平衡。从布雷顿森林体系崩溃之后，美元大的周期是呈现非常强的规律性的，每一轮的升值周期大概是七年左右，贬值周期大约7到10年。在美元升值周期中，我觉得新兴市场国家最核心的要义就是求稳。很大程度上不能出现政策比较大的摆动或者闪失，保证经济基本面跟美国不拉开大的差距，经济结构不呈现问题的情况下，那么等到美元大周期趋弱的时候，资本自然会回归新兴市场，这个时候就是比较舒服的状态。

　　2015，2016年我们呈现了一个什么样的特征？之前我们在解决中国的一些结构性问题的时候，比如说规范影子银行业务，打击非标，整顿同业业务，在这个过程中你会发现基建和地产明显拿不到钱了，那个是支撑经济的重要动力，这个问题一旦出现之后，你会发现经济快速的开始往下掉，这个时候我们的汇率又呈现了比较明显的贬值压力，在这个过程中货币要宽松救经济，汇率那边又压力比较大，这几个就难以权衡了。而我们看到的是，我国政策被迫放松，拉了一波基建和地产，我们称之为基建和地产双轮驱动，在这个过程中，基本面一旦企稳，会发现我国与美国的基本面差距收窄，货币政策也不需要放松了，同时汇率贬值压力下降。当时很多人都已经悲观看到人民币汇率贬到7.5，结果反过来升到6.3，而且我觉得汇率的决定不是央行能够完全控制的，至少中长期是控不了的，一定是大家预期转变，觉得经济基本面还不错，汇率才能出现回转。

　　而这个过程中大家注意还有一个重要的变量，就是基建和地产把大宗商品的价格带上去，大宗商品价格一旦带起来之后，另外几个金砖国家尤其是俄罗斯和巴西的经济就被拉起来。巴西俄罗斯这些本来应该在这一轮美元升值周期中最危险的国家，因为美元每轮升值周期中都是前一轮美元贬值过程中资本流入最多的国家，经济增速最快的国家反过来最容易受到冲击，随着美元升值，俄罗斯巴西都在经济衰退，汇率贬值资本流出，都在崩溃的边缘。但是由于我国经济带动大宗商品价格上行，使他们的经济改善，而因为他们的产业结构又跟中国特别互补，他们通过进口中国的产品把我国出口的增速快速的拉升。其实从去年我国的出口增速可以明显的看出，当我们拆分结构数据可以发现，我国对巴西、俄罗斯的出口都是40%的增长，欧美国家其实都是10%左右的增长，所以实际上主要都是资源品国家将我国出口拉动起来的，所以我国去年呈现出基建地产出口都改善的状态，三者形成共振，经济就出现了上行。