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2018-09-15 21:52:57   来源：未知   评论：0 点击：

　　当前经济呈现轻微滞涨，主要是供给冲击、成本推动而非需求拉动和货币超发导致。伴随短期供给冲击因素消失和“去产能”基本完成，CPI和PPI预计温和。

　　8月CPI同比涨2.3%，高于预期和前值的2.1%。CPI环比上涨0.7%，涨幅创5个月新高。其中，食品价格环比上涨2.4%，是拉动CPI上涨的主因。具体来看，猪价环比上涨6.5%，拉动CPI上涨约0.14个百分点。

　　在经历了长时间的价格低迷后，上一轮猪周期积累的过剩产能在市场和环保去产能的双重作用下已经去化得较为充分，猪价上涨的动能逐渐积蓄，进入新一轮上升周期。8月非洲猪瘟疫情蔓延，助推猪价上涨。蔬菜价格受不利的气候因素影响环比涨幅达9%，但由于蔬菜供给补充速度较快，且本次受影响的区域主要为华北、东北和山东等北方地区，因此对CPI仅产生脉冲性、区域性影响。随着生产秩序逐渐恢复，蔬菜价格有望逐步回落。非食品CPI环比上涨0.2%，低于市场预期。非食品方面如房租分项环比上涨0.6%，同比增幅2.6%。

　　8月PPI同比增4.1%，较上月回落0.5个百分点，环比上涨0.4%，增幅较上月的0.1%有所扩大。其中，黑色金属加工和石油、煤炭及其他燃料加工业价格环比上涨2.1%和1.8%，涨幅较大，主要原因是环保督查导致产能受限。往后看，市场预期下半年基建增速有望加快，发改委已于近期重启城市轨道交通项目审批，钢铁、有色金属和煤炭等的需求有望提升。从油价来看，近期油价随着美国页岩油增产以及沙特等主要产油国计划增加产量等影响震荡回落。油价短期受主要产油国增产影响，中长期受美国经济逐渐筑顶、中美贸易战持续、页岩油产量持续稳步上升影响而受到压制。综合来看，年内PPI环比在工业品涨价和油价高位震荡的综合影响下有望保持温和上涨，但由于去年下半年基数较大，因此年内PPI同比增速可能小幅回落，但幅度不深。

　　8月制造业PMI回升，但新订单尤其是新出口订单、进口指标表明内外需均有下行迹象。8月PMI为51.3%，比上月上升0.1个百分点，连续6个月在51%以上；但低于去年同期和上半年均值。从构成指数看，生产、采购量、价格指数上行，但新订单尤其是新出口订单持续三个月位于收缩状态，为49.4%，进口指数连续三个月下行至49.1%。与外贸关联度较高的广东制造业PMI处于2016年3月以来的最低点，下行幅度较大，反映内外需同时下滑。从行业看，高技术制造表现较好，PMI为54.3%，环比、同比分别上升1.7和2.4个百分点。其中，医药、专用设备、计算机通信电子设备制造等行业PMI明显高于制造业总体水平。从价格看，价格环比涨幅升至近期高点，主要原材料购进价格指数和出厂价格指数分别比上月上升4.4和3.8个百分点，为58.7%和54.3%。受环保影响黑色、化工、纺织、金属制品等行业主要原材料购进价格指数位于60.0%以上的高位运行区间。