美联储加息，特朗普生气
2018-09-27 22:12:52   来源：未知   评论：0 点击：

　　北京时间今天凌晨，美联储宣布将联邦基金利率上调25个基点至2%-2.25%，符合市场预期。

　　这是美联储今年第三次加息，也是美国货币政策正常化开启以来的第八次加息。值得注意的是，此次声明删除了“货币政策立场仍然宽松”的表述，有分析认为这代表美联储本轮加息周期已经接近尾声——真的是这样吗？

　　此外，从今年夏天开始就数次批评美联储货币政策的特朗普，在FOMC声明发表后于纽约召开记者招待会，宣称自己对美联储的加息决定“不高兴”。在美国这种高度重视货币政策独立性的国家，特朗普为什么一再对美联储指指点点？

　　加息顶点将至？

　　对比8月会议声明内容，FOMC这次删除了“货币政策的立场仍然宽松，从而支持强劲的劳动力市场环境，以及通胀持续回归2%”的措辞。市场普遍将其视为加息接近完成的信号。

　　从市场表现来看，加息决定公布后，美股主要股指触及盘中高点，美债收益率下滑。不过在鲍威尔讲话之后，股市由涨转跌，金融市场现宽幅震荡。看起来，市场似乎正在庆祝美联储紧缩周期的结束。

　　从点阵图来看，美联储维持2018年加息四次、2019年加息三次、2020年加息一次的预期不变。需要指出的是，美联储FOMC的16位官员中有12位预计今年还将加息一次，而在今年6月份，预测今年将加息四次的官员只有8位。首次公布的2021年点阵图则显示，2020年之后不会加息，这与市场预计美联储接近完成加息的立场相吻合。

　　鲍威尔在新闻发布会上回应了对删除“宽松”措辞的疑问，称此举不代表联储的利率路径预期有任何改变，并重申整体金融条件仍然宽松。中信债券明明团队认为，从中期来看美联储仍然会延续渐进加息的进程，特别是在美国劳动力市场偏紧的状态下。但是，结合在如此正式的声明中删除对宽松环境的表述和点阵图的变化，美国长期的加息顶点已经出现。

　　工银国际研究部主管程实在其最新文章中指出，为保持货币政策的“不松不紧”，美联储加息与缩表的政策搭配存在“跷跷板”效应，即加息的提速必然伴随缩表的放缓。未来，美联储有望继续强化政策搭配的“跷跷板”，以适应政策工具的期限分化、规避货币政策的内外矛盾、构建下行风险的“缓冲垫”。有鉴于此，当前至2019年上半年，美联储“快加息+慢缩表”仍将延续，继续维持收益率曲线的平坦化。2019年下半年，政策“跷跷板”有望反转，切换为“慢加息+快缩表”，缩表成为政策新重心，并推动收益率曲线重归陡峭化。由于“跷跷板”避免了加息和缩表的共振，当前至2018年年末，全球金融市场将迎来平稳期。

　　特朗普在怕什么？

　　“我宁愿偿还债务或者做其他事情，创造更多就业机会。”美联储政策声明发布后，特朗普在纽约举行的记者招待会上表示，“然而不幸的是，他们又把利率提高了一点，我对此感到不高兴。”

　　这并非特朗普第一次批评美联储的加息政策。一个月前，据彭博社报道，特朗普在一场募款活动上说，他原本以为鲍威尔会是个支持低利率的美联储主席，将为市场提供廉价资金，却没想到他的提名人反而提高利率。特朗普在活动上对共和党捐款人抱怨说，他对自己提名的这位主席的加息举措感到失望。更早之前，在接受CNBC采访时，特朗普也曾表示对加息并不感到“兴奋”。